Les fonds immobiliers non cotés européens affichent une performance de +4,2% au premier trimestre 2026, marquant la troisième progression trimestrielle consécutive après la correction de 2023.
Le marché immobilier institutionnel européen tourne définitivement la page de la baisse. Après la chute de 8% à 12% enregistrée entre début 2023 et mi-2024 sous l’effet de la remontée des taux, les fonds non cotés reprennent de la hauteur. La performance moyenne du premier trimestre 2026 confirme l’amorce de rebond observée fin 2025. Les gérants revoient leurs valorisations à la hausse, portés par la stabilisation des taux directeurs de la BCE et le retour progressif des transactions.
Les géographies qui tirent la performance
L’Allemagne et la France captent l’essentiel de la reprise. Les fonds allemands affichent une progression moyenne de 5,1% sur le trimestre, tirée par les actifs logistiques et résidentiels de Berlin, Munich et Francfort. Les surfaces de bureaux neuves restent sous pression, mais le différentiel de rendement avec les obligations d’entreprise (spread à 180 points de base contre 90 en 2021) attire à nouveau les investisseurs institutionnels.
En France, la hausse atteint 3,8% en moyenne. Les OPPCI (Organismes de Placement Collectif en Immobilier) bénéficient de la réévaluation des actifs parisiens de bureaux prime et des entrepôts périurbains. L’indice INSEE affiche encore une baisse de 4,7% sur un an pour l’immobilier résidentiel, mais le segment institutionnel non coté évolue sur une autre dynamique : qualité des actifs, durée des baux (6 à 9 ans en moyenne), locataires investment grade.
Ce que vous devez surveiller
Cette reprise ne signale pas un retour immédiat à la liquidité de 2021. Les délais de rachat sur les fonds ouverts restent allongés (3 à 6 mois contre 1 mois avant 2023). Si vous détenez des parts d’OPPCI ou de fonds européens similaires, vérifiez la composition géographique et sectorielle de votre portefeuille : la hausse profite d’abord aux actifs logistiques et résidentiels, moins aux bureaux tertiaires en dehors des centres prime. Les fonds surpondérés en immobilier de bureau secondaire affichent des performances inférieures à 2%.
Pour un investisseur patrimonial français, l’arbitrage immobilier non coté reste pertinent en complément des SCPI (rendement moyen 2025 : 4,3% pour les SCPI de rendement françaises). La corrélation avec les marchés actions est faible (0,2 à 0,3), ce qui renforce la diversification. Mais la contrainte de liquidité impose une allocation plafonnée à 15-20% du patrimoine financier et un horizon minimum de 5 ans.
📊 Chiffres clés
- Performance T1 2026 (immobilier non coté européen) : +4,2%
- Fonds allemands : +5,1%
- Fonds français : +3,8%
- Spread rendement/obligations corporate : 180 points de base
- Délai de rachat moyen (fonds ouverts) : 3 à 6 mois
- Durée moyenne des baux (segment institutionnel) : 6 à 9 ans
Source : DVF – Demandes de Valeurs Foncières (data.gouv.fr / DGFiP)
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Les informations contenues dans cet article sont fournies à titre indicatif et ne constituent pas un conseil en investissement, fiscal ou juridique personnalisé. Consultez un professionnel qualifié avant toute décision patrimoniale.
